作者：Sumanth Neppalli

整理 & 编译：深潮TechFlow

稳定币 (Stablecoins) 最近成为了加密货币领域的热点话题。一些人认为它是继烤面包之后最好的发明，而另一些人（比如我）则认为它不过是一种巧妙的方式用来输出美元。面对代币化 (Tokenisation) 带来的变革，我们一直在思考金融市场将如何随之演变。本文首先会回顾稳定币的历史背景，随后将深入分析了代币化可能对市场产生的影响。

1944年7月，来自44个盟国的代表齐聚新罕布什尔州布雷顿森林的一个滑雪小镇，重新规划全球货币体系。他们决定将各国货币与美元挂钩，而美元则与黄金挂钩。这一体系由英国经济学家凯恩斯设计，开启了一个汇率稳定、贸易畅通的全新时代。

如果把这次峰会比作一个 GitHub 项目，白宫就相当于创建了一个分支，财政部长提交了修改请求，而各国的财政部长则批准了这些修改，将美元“硬编码”进未来的每一次贸易交易中。在今天的数字时代，稳定币（Stablecoin）就像是这一代码的合并结果，而其他国家则在努力调整自己的“代码库”，为一个可能不依赖美元的未来做准备。

特朗普总统在返回椭圆办公室的72小时内，签署了一项行政命令，内容听起来更像是加密货币爱好者的幻想小说，而非传统的财政政策：“促进和保护美元的主权，包括通过全球范围内合法的、以美元为背书的稳定币。”

紧接着，国会推出了名为 GENIUS 法案的立法，即“指导和建立美国稳定币国家创新”（Guiding and Establishing National Innovation for U.S. Stablecoins）。这是首部为稳定币制定基本规则的法案，同时鼓励全球范围内使用稳定币进行支付。

目前，该法案正在参议院进行辩论，预计本月可能进行投票。工作人员透露，最新的草案已经采纳了民主党联盟的多项建议，法案通过的可能性很大。

那么，为什么华盛顿对稳定币表现出如此浓厚的兴趣？这仅仅是政治作秀，还是背后隐藏着更深远的战略布局？

自20世纪90年代以来，美国将大量生产外包到中国、日本、德国以及海湾国家，并以新印刷的美元支付这些进口商品。由于进口远远多于出口，美国长期面临巨额贸易逆差。所谓贸易逆差，指的是一个国家从全球购买的商品总额与其出口商品总额之间的差距。

来源：Visual Capitalist

出口国家面临一个难题：如果将赚取的美元兑换回本地货币，会导致汇率上升，从而削弱本国商品的竞争力，影响出口。因此，这些国家的中央银行通常会选择购入美元并将其投资于美国国债。这样既能避免外汇市场的波动，又能通过国债收益获取利息，同时承担的信用风险几乎与直接持有美元一样低。