撰文：Yu Hu，Kaito 创始人

编译：Saoirse，Foresight News

过去几天，我看了很多关于注意力价值的讨论 —— 无论是在加密行业还是其他领域，大家都在讨论其是否重要。以下是我的见解，以及 Kaito 在其中的定位：

「首次创业者往往执着于产品打磨，而二次创业者则更看重分销渠道。」——Justin Kan，Twitch 联合创始人

在当代消费产品领域，分销往往与注意力深度绑定 —— 体现为用户屏占时间或市场声量份额。

注意力的核心价值远超出加密行业范畴。太多案例表明：一款优质产品可能因分销短板，实际渗透率反不如平庸产品。

在加密领域，即便是头部产品，若获得注意力加持也能加速成长 —— 如 Hyperliquid 自 TGE 后市场份额的爆发式增长便是很好的证明。

1.非 Meme 项目：我的分析框架呈现间接传导链条（注：流动性购买指对可快速交易、变现的资产（如加密货币等）的购买行为）：

• 注意力→用户采用→基本面指标强化→潜在的流动性购买行为

• 注意力→投资者教育→潜在的流动性购买行为

这与传统金融上市公司运作逻辑相通：

• 营销部门专注流量入口→推动用户转化

• 投资者关系（IR）部门专注于投资者教育

加密领域，注意力价值更凸显的双重原因：

• 用户往往同时也是代币持有者，因此可实现双重转化闭环；

• 投机需求催生「注意力溢价」效应。

2.Meme 币估值：此时传统转化链条失效，估值逻辑简化为：

注意力 × 叙事（基本面 × 乘数效应）

• 同关注度下，叙事差异导致估值分化；

• 同叙事赛道中，注意力成为竞争核心。

我不去深入探讨任何具体的上线项目，但简而言之：注意力至关重要，但并非所有注意力都具有同等价值。

TGE 前：

鉴于 TGE 时通常伴随着高额激励，注意力的单位价值体现在：

• 通过分布式品牌曝光与教育，尽可能多地将空投用户转化为真实使用者；

• 向尽可能多的潜在投资者传递投资逻辑。

TGE 后：

• 在新产品发布和新叙事场景中，注意力构建的价值最为显著；